Seit dem 03.12.2024 kann die neue Unternehmensanleihe (ISIN: DE000A4DFAM8) des Hamburger Finanzdienstleisters Netfonds AG gezeichnet werden. Die fünfjährige Anleihe hat ein Zielvolumen von 30 Mio. Euro und soll jährlich in einer Zinsspanne zwischen 6,25% und 7,005 verzinst werden. Bis zum 12. Dezember läuft die Zeichnungsphase. Peer Reichelt, Finanzvorstand der Netfonds AG, erläutert uns im Interview die Hintergründe der Anleihe-Emission und die weiteren Vorhaben der Netfonds Unternehmensgruppe.
Anleihen Finder: Sehr geehrter Herr Reichelt, die Netfonds AG hat eine neue Unternehmensanleihe aufgelegt. Wofür benötigen Sie die Anleihe-Erlöse konkret und warum haben Sie sich dabei für ein öffentliches Bond-Angebot entschieden?
Peer Reichelt: Netfonds hat bereits seit längerer Zeit mit dem Gedanken gespielt einen eigenen Bond aufzulegen. Im Jahr 2020 hat eine Tochtergesellschaft von uns erstmals einen kleinen Bond (ehem. 6 Mio. Euro Volumen) als Private Placement emittiert. Die Mittel wurden für den Erwerb eines Fondsinitiators investiert, den wir zum 4-fachen EBITDA erwerben konnten. Ganz ähnliche Pläne haben wir heute mit den uns zufließenden Mitteln. Zusätzlich kommen immer mehr Makler heutzutage ins Rentenalter und sprechen uns darauf an, ob wir nicht ihre Kundenportfolios übernehmen können. Das ist hochgradig interessant für uns, da es direkt auf die Skalierung unseres Plattform-Geschäftsmodells einzahlt und die Erlöse weit überwiegend wiederkehrend sind.
Alles in allem streben wir heute ein größeres Volumen an als bei der ersten Emission unserer Tochtergesellschaft im Jahr 2020 und die Investoren möchten auch gerne eine Notierung des Bonds. Daher haben wir uns für ein öffentliches Angebot mit Listing im Freiverkehr an der Frankfurter/Deutschen Börse entschieden.
Anleihen Finder: Können Sie uns die Netfonds Gruppe einmal kurz vorstellen – Ihr Finanzdienstleistungs-Angebot umfasst ja zahlreiche Bereiche und Tochtergesellschaften? Wie verteilen sich die Umsätze dabei auf die einzelnen Bereiche?
„Haben eine Metamorphose in Richtung eines B2B-Fintechs durchlaufen“
Peer Reichelt: Netfonds ist eine immer digitaler agierende Finanzdienstleistungsgruppe. In den vergangenen Jahren haben wir faktisch eine Metamorphose in Richtung eines B2B-Fintechs durchlaufen.
Kurz zusammengefasst agiert Netfonds als Service- und Abwicklungsdienstleister für ca. 5000 angeschlossene Investment- und Versicherungsmakler. Davon wickeln ca. 450 angeschlossene Makler Firmen ihr Geschäft exklusiv über Netfonds ab. Für diese sind wir ein so genanntes Haftungsdach (Regulatorik Dienstleister). Wir sind faktisch die „Abwicklungszentrale“. Die Berater eröffnen mit unserer IT-Plattform finfire für ihre Kunden Investmentdepots, vermitteln Vermögensverwaltungen und Versicherungspolicen etc.. Wir vereinnahmen die Provisionen und inkassieren die Honorare für die Berater, rechnen sie ab und liefern zusätzlich auch noch verschiedene Reporting-Dienstleistungen und weitere extra Services. In der Summe fakturieren wir konzernweit ca. 220 Mio. Euro in diesem Jahr und haben dabei eine Nettomarge von ca. 19% – mithin ca. 42 Mio. Euro. Wovon zwischenzeitlich etwa 70% wiederkehrende Erlöse auf Grundlage unserer Bestände an Investmentanlagen und Versicherungen sind. Wichtigster Bereich bei uns ist der Investmentvermittlungsbereich mit ca. 80%. Der Versicherungsbereich erwirtschaftet ca. 20% unserer Erlöse.
Anleihen Finder: Können Sie uns noch weitere Zahlen zur Netfonds Gruppe zur besseren Einordnung nennen? Wie viele Kunden haben Sie, wie hoch sind die Assets under Management bzw. Assets under Administration?
„Unsere Kunden haben über uns gut 20 Mrd. Euro angelegt“
Peer Reichelt: Die Netfonds Gruppe betreut zwischenzeitlich über 560.000 Kundenverträge. Unsere Kunden haben über uns gut 20 Mrd. Euro angelegt. Davon über 3 Mrd. Euro in der Vermögensverwaltung überwiegend in Investmentfonds und ETFs. Seit Jahren wachsen wir hier ca. 25% p.a. in den verwalteten Assets und in den Erlösen. Wobei uns speziell der Bereich Vermögensverwaltung höhere Erlöse auf die verwalteten Assets ermöglicht als die klassisch als s.g. Beratungsdepots geführten Investmentbestände. Aber auch dieser Bereich ist wichtig, bringt er doch viele Neukunden mit, die mittelfristig in die Vermögensverwaltung wechseln.
Anleihen Finder: Wie ist nun die Tochtergesellschaft GSR GmbH, der die Anleihemittel zugutekommen sollen, konkret in die Netfonds Gruppe eingebunden und welche Aufgaben übernimmt sie dabei?
Peer Reichelt: Wichtig ist: die Mittel werden natürlich nicht nur der Tochter GSR zugutekommen. Wie schon eingangs beschrieben gibt es ein natürliches Konsolidierungspotential in unseren Zielmärkten. Da dies fast vollständig auf unsere Skalierung einzahlt werden wir die Mittel aus der Anleihe nutzen, um kontrolliert im Bestandsbereich bei Investment- und Versicherungsbeständen auch durch Erwerbe zu wachsen. Ein Baustein hierbei im Bereich der eigenen Fonds ist die GSR GmbH.
Die GSR ist eine Mehrheitsbeteiligung von Netfonds (60%), die anderen Anteile (40%) gehören einem strategischen Partner. Über diese Gesellschaft haben wir vor einigen Jahren die erste Anleihe aufgelegt und mit den Geldern einen großen knapp 200 Mio. Euro verwaltenden Fonds „fund of fund“ erworben. Im Sommer konnten wir einen zweiten Fonds mit gleicher Systematik erwerben und haben aktuell eine weitere Vereinbarung für den Erwerb eines dritten Fonds unterzeichnet. Weitere Projekte befinden sich in Prüfung. Hierbei handelt es sich durchweg um Fonds mit langfristigen Sparverträgen und mehreren 10tausend Anlegern. Daher sind die investierten Mittel mit hoher Wahrscheinlichkeit langfristig in den Fonds investiert bzw. über Fondspolicen sogar gebunden.
Anleihen Finder: Wie sieht der geplante Finanzierungsmix zum Erwerb des besagten Fondsinitiators aus? Warum macht dabei eine Teilfinanzierung über eine Anleihe in Ihren Augen Sinn?
Peer Reichelt: Aus unserer Sicht ist durch die systematisch wiederkehrenden Erlöse (Verwaltungsgebühren der Fonds) und den EBITDA Kaufpreisfaktor zwischen 3,5 bis 5 ein ordentlicher Anteil Fremdkapital-Finanzierung (50-60%) sinnvoll.
Anleihen Finder: Wie ist die Netfonds-Anleihe strukturiert? Welche Sicherheiten können Sie möglichen Anleihezeichnern – über die herkömmliche Covenants hinaus – bieten?
„Wir haben sprichwörtlich ‚skin in the game‘“
Peer Reichelt: Die Netfonds Anleihe wird in ihrer Konzeption unbesichert sein. Wie angesprochen haben wir marktübliche Covenants implementiert. Ich denke allerdings, die beiden wichtigsten Argumente für die Anleihe sind auf der einen Seite der hohe Anteil wiederkehrender Erlöse in unserem Geschäftsmodell (ca. 70%) und das Commitment der Vorstände und Aufsichtsräte die ca. 50% Anteilseigner der Netfonds Gruppe sind. Wir haben sprichwörtlich „skin in the game“.
INFO: Der gebilligte Wertpapierprospekt kann hier eingesehen werden.
Anleihen Finder: Wie hat sich die Anleihe-Emittentin Netfonds AG in den letzten Jahren operativ und finanziell entwickelt?
Peer Reichelt: Die Netfonds Gruppe versteht sich als Wachstumsunternehmen. Auch in den letzten Jahren sind unsere Erlöse im Durchschnitt um ca. 15% p.a. angestiegen. Im Jahr 2022 hatten wir ein EBITDA von gut 6 Mio. Euro und im Jahr 2023 von gut 4 Mio. Euro. Ganz wichtig zu beachten sind allerdings unsere in den letzten Jahren getätigten enormen Investitionen in die finfire-Beraterplattform von ca. 3,5 Mio. Euro in 2022 und 4,5 Mio. Euro in 2023. Gerade der Anstieg der IT-Kosten kommt nunmehr nach Fertigstellung einer Vielzahl von Funktionen zum Auslaufen und eröffnet uns ertragsseitig enormes Potential.
Anleihen Finder: Sie haben zuletzt im dritten Quartal einen Rekordumsatz von 56,2 Mio. Euro vermeldet. Was sind gegenwärtig die Wachstumstreiber in Ihrer Gruppe und wo sehen Sie besonderes Potenzial?
„Wachstumstreiber war und ist weiterhin das Investmentgeschäft“
Peer Reichelt: Wachstumstreiber war und ist weiterhin das Investmentgeschäft incl. der Vermögensverwaltung und des Fondsmanagements der eigenen Fonds (Beispiel: GSR GmbH). Auch gehen wir davon aus, dass der Versicherungsbereich noch über ein enormes Potential verfügt. Im Gegensatz zum Investmentbereich ist dieser noch komplett unkonsolidiert und allein unsere eigenen Berater aus dem Investmentbereich haben großes Potential, auch Versicherungen über unsere neue finfire Plattform abzuwickeln.
Anleihen Finder: Auf der anderen Seite – wo liegen aktuell die größten Risiken/Herausforderungen für Ihr Geschäftsmodell und Ihre Unternehmensgruppe?
Peer Reichelt: Die Herausforderungen liegen ganz klar auf der IT-Ebene und darin das weitere Wachstum ohne größere Probleme gut skalierbar zu bewältigen. Natürlich spielen auch die Bürokratie und Regulierungswut der Behörden eine wichtige Rolle. Aber bei aller Kritik – das ist auch unser Geschäftsmodell, unseren Beratern genau das abzunehmen.
Anleihen Finder: Wo steht Netfonds im nationalen und internationalen Wettbewerb mit den einzelnen Geschäftsbereichen? Warum setzt sich Netfonds am Markt durch?
„Sehen ein enormes Skalierungspotential für unsere IT-Plattform finfire“
Peer Reichelt: Wir sind insbesondere im Investmentbereich bedingt durch die Regulierungsdienstleistung einer der bedeutenden Player im Bereich Wealth Management Berater-Plattform. Insbesondere durch unsere finfire IT-Plattform sehen wir ein enormes Skalierungspotential. Die Digitalisierung wird unerbittlich weiter voranschreiten und mit unserer Plattform geben wir den angebundenen Beratern das Werkzeug zur Hand, hier mit jedem Online-Angebot nicht nur mitzuhalten, sondern auch noch besser zu sein, um die Bedürfnisse der Kunden zu befriedigen. Unser Kernmarkt ist Deutschland. Der Markt ist so groß, dass auch eine Vervielfachung möglich ist. Es gibt zwar eine EU-weite Regulierung, aber letztlich ist doch jeder Teilmarkt sehr unterschiedlich. Bis auf weiteres fokussieren wir uns auf den deutschen Markt.
Anleihen Finder: Welche Ziele verfolgen mit der Netfonds Unternehmensgruppe in den kommenden Jahren? Welche operativen Ziele sollen mittelfristig und langfristig erreicht werden?
Peer Reichelt: Unser vorrangiges Ziel in den kommenden Jahren ist es, die Investitionsphase, die wir in den letzten Jahren hatten (IT-Entwicklung von 2019 bis heute), durch die Ertragsphase und eine immer besser umgesetzte Skalierung der Plattform zu untermauern.
Anleihen Finder: Herr Reichelt, besten Dank.
Anleihen Finder: Sehr geehrter Herr Reichelt, die Netfonds AG hat eine neue Unternehmensanleihe aufgelegt. Wofür benötigen Sie die Anleihe-Erlöse konkret und warum haben Sie sich dabei für ein öffentliches Bond-Angebot entschieden?
Peer Reichelt: Netfonds hat bereits seit längerer Zeit mit dem Gedanken gespielt einen eigenen Bond aufzulegen. Im Jahr 2020 hat eine Tochtergesellschaft von uns erstmals einen kleinen Bond (ehem. 6 Mio. Euro Volumen) als Private Placement emittiert. Die Mittel wurden für den Erwerb eines Fondsinitiators investiert, den wir zum 4-fachen EBITDA erwerben konnten. Ganz ähnliche Pläne haben wir heute mit den uns zufließenden Mitteln. Zusätzlich kommen immer mehr Makler heutzutage ins Rentenalter und sprechen uns darauf an, ob wir nicht ihre Kundenportfolios übernehmen können. Das ist hochgradig interessant für uns, da es direkt auf die Skalierung unseres Plattform-Geschäftsmodells einzahlt und die Erlöse weit überwiegend wiederkehrend sind.
Alles in allem streben wir heute ein größeres Volumen an als bei der ersten Emission unserer Tochtergesellschaft im Jahr 2020 und die Investoren möchten auch gerne eine Notierung des Bonds. Daher haben wir uns für ein öffentliches Angebot mit Listing im Freiverkehr an der Frankfurter/Deutschen Börse entschieden.
Anleihen Finder: Können Sie uns die Netfonds Gruppe einmal kurz vorstellen – Ihr Finanzdienstleistungs-Angebot umfasst ja zahlreiche Bereiche und Tochtergesellschaften? Wie verteilen sich die Umsätze dabei auf die einzelnen Bereiche?
„Haben eine Metamorphose in Richtung eines B2B-Fintechs durchlaufen“
Peer Reichelt: Netfonds ist eine immer digitaler agierende Finanzdienstleistungsgruppe. In den vergangenen Jahren haben wir faktisch eine Metamorphose in Richtung eines B2B-Fintechs durchlaufen.
Kurz zusammengefasst agiert Netfonds als Service- und Abwicklungsdienstleister für ca. 5000 angeschlossene Investment- und Versicherungsmakler. Davon wickeln ca. 450 angeschlossene Makler Firmen ihr Geschäft exklusiv über Netfonds ab. Für diese sind wir ein so genanntes Haftungsdach (Regulatorik Dienstleister). Wir sind faktisch die „Abwicklungszentrale“. Die Berater eröffnen mit unserer IT-Plattform finfire für ihre Kunden Investmentdepots, vermitteln Vermögensverwaltungen und Versicherungspolicen etc.. Wir vereinnahmen die Provisionen und inkassieren die Honorare für die Berater, rechnen sie ab und liefern zusätzlich auch noch verschiedene Reporting-Dienstleistungen und weitere extra Services. In der Summe fakturieren wir konzernweit ca. 220 Mio. Euro in diesem Jahr und haben dabei eine Nettomarge von ca. 19% – mithin ca. 42 Mio. Euro. Wovon zwischenzeitlich etwa 70% wiederkehrende Erlöse auf Grundlage unserer Bestände an Investmentanlagen und Versicherungen sind. Wichtigster Bereich bei uns ist der Investmentvermittlungsbereich mit ca. 80%. Der Versicherungsbereich erwirtschaftet ca. 20% unserer Erlöse.
Anleihen Finder: Können Sie uns noch weitere Zahlen zur Netfonds Gruppe zur besseren Einordnung nennen? Wie viele Kunden haben Sie, wie hoch sind die Assets under Management bzw. Assets under Administration?
„Unsere Kunden haben über uns gut 20 Mrd. Euro angelegt“
Peer Reichelt: Die Netfonds Gruppe betreut zwischenzeitlich über 560.000 Kundenverträge. Unsere Kunden haben über uns gut 20 Mrd. Euro angelegt. Davon über 3 Mrd. Euro in der Vermögensverwaltung überwiegend in Investmentfonds und ETFs. Seit Jahren wachsen wir hier ca. 25% p.a. in den verwalteten Assets und in den Erlösen. Wobei uns speziell der Bereich Vermögensverwaltung höhere Erlöse auf die verwalteten Assets ermöglicht als die klassisch als s.g. Beratungsdepots geführten Investmentbestände. Aber auch dieser Bereich ist wichtig, bringt er doch viele Neukunden mit, die mittelfristig in die Vermögensverwaltung wechseln.
Anleihen Finder: Wie ist nun die Tochtergesellschaft GSR GmbH, der die Anleihemittel zugutekommen sollen, konkret in die Netfonds Gruppe eingebunden und welche Aufgaben übernimmt sie dabei?
Peer Reichelt: Wichtig ist: die Mittel werden natürlich nicht nur der Tochter GSR zugutekommen. Wie schon eingangs beschrieben gibt es ein natürliches Konsolidierungspotential in unseren Zielmärkten. Da dies fast vollständig auf unsere Skalierung einzahlt werden wir die Mittel aus der Anleihe nutzen, um kontrolliert im Bestandsbereich bei Investment- und Versicherungsbeständen auch durch Erwerbe zu wachsen. Ein Baustein hierbei im Bereich der eigenen Fonds ist die GSR GmbH.
Die GSR ist eine Mehrheitsbeteiligung von Netfonds (60%), die anderen Anteile (40%) gehören einem strategischen Partner. Über diese Gesellschaft haben wir vor einigen Jahren die erste Anleihe aufgelegt und mit den Geldern einen großen knapp 200 Mio. Euro verwaltenden Fonds „fund of fund“ erworben. Im Sommer konnten wir einen zweiten Fonds mit gleicher Systematik erwerben und haben aktuell eine weitere Vereinbarung für den Erwerb eines dritten Fonds unterzeichnet. Weitere Projekte befinden sich in Prüfung. Hierbei handelt es sich durchweg um Fonds mit langfristigen Sparverträgen und mehreren 10tausend Anlegern. Daher sind die investierten Mittel mit hoher Wahrscheinlichkeit langfristig in den Fonds investiert bzw. über Fondspolicen sogar gebunden.
Anleihen Finder: Wie sieht der geplante Finanzierungsmix zum Erwerb des besagten Fondsinitiators aus? Warum macht dabei eine Teilfinanzierung über eine Anleihe in Ihren Augen Sinn?
Peer Reichelt: Aus unserer Sicht ist durch die systematisch wiederkehrenden Erlöse (Verwaltungsgebühren der Fonds) und den EBITDA Kaufpreisfaktor zwischen 3,5 bis 5 ein ordentlicher Anteil Fremdkapital-Finanzierung (50-60%) sinnvoll.
Anleihen Finder: Wie ist die Netfonds-Anleihe strukturiert? Welche Sicherheiten können Sie möglichen Anleihezeichnern – über die herkömmliche Covenants hinaus – bieten?
„Wir haben sprichwörtlich ‚skin in the game‘“
Peer Reichelt: Die Netfonds Anleihe wird in ihrer Konzeption unbesichert sein. Wie angesprochen haben wir marktübliche Covenants implementiert. Ich denke allerdings, die beiden wichtigsten Argumente für die Anleihe sind auf der einen Seite der hohe Anteil wiederkehrender Erlöse in unserem Geschäftsmodell (ca. 70%) und das Commitment der Vorstände und Aufsichtsräte die ca. 50% Anteilseigner der Netfonds Gruppe sind. Wir haben sprichwörtlich „skin in the game“.
INFO: Der gebilligte Wertpapierprospekt kann hier eingesehen werden.
Anleihen Finder: Wie hat sich die Anleihe-Emittentin Netfonds AG in den letzten Jahren operativ und finanziell entwickelt?
Peer Reichelt: Die Netfonds Gruppe versteht sich als Wachstumsunternehmen. Auch in den letzten Jahren sind unsere Erlöse im Durchschnitt um ca. 15% p.a. angestiegen. Im Jahr 2022 hatten wir ein EBITDA von gut 6 Mio. Euro und im Jahr 2023 von gut 4 Mio. Euro. Ganz wichtig zu beachten sind allerdings unsere in den letzten Jahren getätigten enormen Investitionen in die finfire-Beraterplattform von ca. 3,5 Mio. Euro in 2022 und 4,5 Mio. Euro in 2023. Gerade der Anstieg der IT-Kosten kommt nunmehr nach Fertigstellung einer Vielzahl von Funktionen zum Auslaufen und eröffnet uns ertragsseitig enormes Potential.
Anleihen Finder: Sie haben zuletzt im dritten Quartal einen Rekordumsatz von 56,2 Mio. Euro vermeldet. Was sind gegenwärtig die Wachstumstreiber in Ihrer Gruppe und wo sehen Sie besonderes Potenzial?
„Wachstumstreiber war und ist weiterhin das Investmentgeschäft“
Peer Reichelt: Wachstumstreiber war und ist weiterhin das Investmentgeschäft incl. der Vermögensverwaltung und des Fondsmanagements der eigenen Fonds (Beispiel: GSR GmbH). Auch gehen wir davon aus, dass der Versicherungsbereich noch über ein enormes Potential verfügt. Im Gegensatz zum Investmentbereich ist dieser noch komplett unkonsolidiert und allein unsere eigenen Berater aus dem Investmentbereich haben großes Potential, auch Versicherungen über unsere neue finfire Plattform abzuwickeln.
Anleihen Finder: Auf der anderen Seite – wo liegen aktuell die größten Risiken/Herausforderungen für Ihr Geschäftsmodell und Ihre Unternehmensgruppe?
Peer Reichelt: Die Herausforderungen liegen ganz klar auf der IT-Ebene und darin das weitere Wachstum ohne größere Probleme gut skalierbar zu bewältigen. Natürlich spielen auch die Bürokratie und Regulierungswut der Behörden eine wichtige Rolle. Aber bei aller Kritik – das ist auch unser Geschäftsmodell, unseren Beratern genau das abzunehmen.
Anleihen Finder: Wo steht Netfonds im nationalen und internationalen Wettbewerb mit den einzelnen Geschäftsbereichen? Warum setzt sich Netfonds am Markt durch?
„Sehen ein enormes Skalierungspotential für unsere IT-Plattform finfire“
Peer Reichelt: Wir sind insbesondere im Investmentbereich bedingt durch die Regulierungsdienstleistung einer der bedeutenden Player im Bereich Wealth Management Berater-Plattform. Insbesondere durch unsere finfire IT-Plattform sehen wir ein enormes Skalierungspotential. Die Digitalisierung wird unerbittlich weiter voranschreiten und mit unserer Plattform geben wir den angebundenen Beratern das Werkzeug zur Hand, hier mit jedem Online-Angebot nicht nur mitzuhalten, sondern auch noch besser zu sein, um die Bedürfnisse der Kunden zu befriedigen. Unser Kernmarkt ist Deutschland. Der Markt ist so groß, dass auch eine Vervielfachung möglich ist. Es gibt zwar eine EU-weite Regulierung, aber letztlich ist doch jeder Teilmarkt sehr unterschiedlich. Bis auf weiteres fokussieren wir uns auf den deutschen Markt.
Anleihen Finder: Welche Ziele verfolgen mit der Netfonds Unternehmensgruppe in den kommenden Jahren? Welche operativen Ziele sollen mittelfristig und langfristig erreicht werden?
Peer Reichelt: Unser vorrangiges Ziel in den kommenden Jahren ist es, die Investitionsphase, die wir in den letzten Jahren hatten (IT-Entwicklung von 2019 bis heute), durch die Ertragsphase und eine immer besser umgesetzte Skalierung der Plattform zu untermauern.
Anleihen Finder: Herr Reichelt, besten Dank.
