Niedrige Zinsen, so lautet das gängige Argument, sind gut für die Konjunktur. Sie machen Kredite für Investitionen oder Konsumausgaben billiger. Dies kurbelt die Nachfrage an – und damit auch die Produktion. Doch stimmt diese Gleichung immer? Und warum kommt bei uns die Konjunktur nicht in Fahrt, obwohl die Zinsen schon sehr lange auf dem tiefsten Stand seit Jahrzehnten verharren? „Die Höhe der Zinsen für langfristige Anleihen hängt bekanntlich von zwei Komponenten ab: vom Realzins und der Inflationserwartung. Analysen zeigen, dass das gegenwärtig niedrige Zinsniveau nicht von den Inflationserwartungen geprägt ist, denn diese sind zuletzt eher gestiegen. Also ist der Realzins sfzzoyyy.
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