Die in Essen ansässige SANHA GmbH & Co. KG bietet derzeit eine neue fünfjährige Unternehmensanleihe (ISIN: DE000A383VY6) mit einem jährlichen Zinskupon von 8,75% an. Das Zielvolumen des Bonds liegt bei 20 Mio. Euro und soll in erster Linie der Refinanzierung der ersten SANHA-Anleihe 2013/26 dienen. Die neue Anleihe kann bis Anfang Dezember gezeichnet oder von Alt-Anleiheinhabern eingetauscht werden. Bernhard Kaimer, geschäftsführender Gesellschafter der SANHA GmbH & Co. KG, sieht in der Unternehmensanleihe einen immens wichtigen Finanzierungsbaustein und erläutert – rückblickend sowie vorausschauend – die wichtigsten Entwicklungen des Rohrleitungs-Herstellers.
Anleihen Finder: Sehr geehrter Herr Kaimer, SANHA ist schon seit 2013 am Anleihemarkt vertreten, begibt nun aber erst die zweite Unternehmensanleihe. Warum möchten Sie die laufende und zweimal verlängerte Anleihe 2013/26 gerade jetzt vorzeitig tilgen und mit einem neuen Bond refinanzieren?
Bernhard Kaimer: Ein wichtiger Baustein unserer Finanzierungsstrategie bei SANHA ist das Thema Diversifikation. So wollen wir unsere Finanzierung breiter aufstellen, vor allem auf der Zeitschiene, um hohe Endfälligkeiten in Zukunft zu vermeiden. Um die einzelnen von uns angedachten Finanzierungsbausteine, dazu gehört einerseits die Anleihe, aber auch eine klassische Bankenfinanzierung, mit ausreichend zeitlichem Vorlauf zusammenstellen zu können, sind wir die Refinanzierung des laufenden Bonds frühzeitig angegangen. Unsere Kapitalmarktfähigkeit wollen wir als erfahrener Emittent unbedingt erhalten, nicht zuletzt auch zur Sicherung der Unabhängigkeit von einzelnen Finanzierungsalternativen, aber eben mit einem deutlich reduzierten Anleihevolumen von 20 Mio. Euro.
Anleihen Finder: Wie laufen denn die Geschäfte aktuell? Inwiefern hat sich die wirtschaftliche Lage und Ausgangssituation für SANHA in den letzten Jahren verändert/verbessert?
„Unsere klare Fokussierung liegt auf Rohrleitungssystemen. Wir haben uns zu einem der Pioniere der Branche entwickelt“
Bernhard Kaimer: Wir profitieren in den letzten Jahren von unserer klaren und ausschließlichen Fokussierung auf Rohrleitungssysteme, die in sehr vielen Branchen und in der ganzen Welt zum Einsatz kommen. Wir machen nur das, aber dafür in exzellenter Qualität. Durch den Aufbau einer hohen technischen Kompetenz in der Entwicklung, der Fertigung und der Anwendungsberatung haben wir uns zu einem der Pioniere der Branche gemacht. So haben wir beispielsweise als erste eine Zertifizierung für Wasserstoff und für Presssysteme aus bleifreier Siliziumbronze erhalten. Dieser hohe technische Anspruch verbunden mit einer durchgehenden Digitalisierung unserer Prozesse, modernster Produktionstechnik und einer hohen Lieferfähigkeit führte am Ende zum Wachstum der vergangenen Jahre und zu der hohen Ertragskraft. Wenn Sie es kurz wollen: Dank breitem Produktportfolio, hoher Qualität, exzellentem Service sowie internationaler und branchenseitiger Diversifizierung in über 50 Märkten und über 30 Branchen weltweit sind wir trotz hoher, gesamtwirtschaftlicher Unsicherheiten dort, wo wir heute stehen: bei einem erfolgreichen, resilienten und zukunftsgerichtetem Geschäftsmodell in einer konservativen Branche.
Anleihen Finder: Sie konnten zuletzt Umsatz und EBITDA im Vergleich zum Vorjahr leicht steigern. Wie zufrieden sind Sie mit der Entwicklung in den letzten Jahren und welchen Ausblick wagen Sie diesbezüglich für die kommenden Jahre?
Bernhard Kaimer: Die Entwicklung in den vergangenen Jahren ist im Ergebnis die Summe unserer vielen Anstrengungen der Jahre vor Corona, das heißt der Anstrengungen des gesamten SANHA Teams im Sinne unserer strategischen Ausrichtung. Um in unseren Märkten erfolgreich zu sein, bedarf es eines langen zeitlichen Vorlaufes, denn ohne hohe Investitionen in Produktionsmaschinen und -Werkzeuge, aber auch in die Produktentwicklung bis hin zur Produktzertifizierung, kann man kein Stück Fitting oder Meter Rohr verkaufen. Natürlich stellt das alles auch eine hohe Markteintrittsbarriere für Nachahmer dar. Vor diesem Hintergrund erwarten wir für die nächsten Jahre eine weiterhin starke Marktposition unserer Marken und mittelfristig auch ein solides Wachstum. Im Jahr 2024 rechnen wir bei derzeit gut gefüllter Auftragspipeline selbst in einem schwierigen Marktumfeld mit einem leichten Wachstum und stabilen EBITDA und EBIT-Renditen, die sich übrigens in den letzten drei Jahren kontinuierlich verbessert haben. Unser Ziel ist es, die anfallenden Gewinne weiter zu thesaurieren, um einen nachhaltigen Abbau des Verschuldungsgrades und eine weitere Verbesserung der Eigenkapitalquote zu realisieren.
„Wir erwarten die nächsten Jahre eine weiterhin starke Marktposition unserer Marken und mittelfristig auch ein solides Wachstum“
Anleihen Finder: Wie haben Sie es geschafft, SANHA während und nach der Corona-Pandemie wieder auf Kurs zu bringen? Was waren rückblickend die wichtigsten Entscheidungen und Maßnahmen?
Bernhard Kaimer: Ein Stück weit hat uns auch hier unsere Strategie geholfen. Durch das hohe Maß an Digitalisierung und Cloud Computing konnten wir während des Lock Downs quasi ad hoc mit der kompletten Verwaltung ins Home Office ziehen, ohne erst Laptops, Equipment und Software beschaffen zu müssen. Unsere Strategie eines sehr hohen Eigenfertigungsanteils und einer hohen Wertschöpfungstiefe in Verbindung mit einer stark europäisch ausgerichteten Beschaffungsstrategie hat dazu geführt, dass wir keine Engpässe in der Fertigung hatten. Zudem haben wir uns in der Hochphase der Lieferengpässe auf längere Lieferzeiten eingestellt und die Läger erhöht, sowohl auf der Beschaffungsseite als auch im Fertigproduktlager. Dadurch konnten wir Lieferengpässe fast komplett vermeiden und haben stattdessen Marktanteile gewonnen. Starke Preiserhöhungen, zunächst bei Rohmaterialien, danach aber in allen Bereichen, haben wir zeitnah und manchmal auch in kurzen Abständen an die Märkte weitergeben müssen, was vor dem Hintergrund unserer Liefer- und technischen Performance von den Märkten auch akzeptiert wurde.
Anleihen Finder: Können Sie uns da einige konkrete Beispiele für „Investitionen in Digitalisierung und Automatisierung“ nennen?
Bernhard Kaimer: Natürlich. Auf der Hand liegt der vermehrte Einsatz von Zufuhr-Robotern, CNC gesteuerten Maschinen und Künstlicher Intelligenz in der Fertigung, zum Beispiel in der Qualitätssicherung oder der Fertigungssteuerung. Daneben arbeiten wir inzwischen mit Softwarelösungen basierend auf Künstlicher Intelligenz im Bereich ERP System, im Order Management, in der Cash Flow Planung, der Programmierung oder einfach auch im täglichen Doing, zum Beispiel durch den Einsatz des Copiloten von Microsoft. Wir haben als mittelgroßer Mittelständler viele Standorte. Wir reisen heute viel weniger als früher und tauschen uns stattdessen häufiger und zeitnäher online aus per Teams. Das spart nicht nur erhebliche Kosten, wir sind dadurch auch viel schneller und effizienter geworden.
Anleihen Finder: Sie sagten uns im letzten Interview im Mai 2020, „die Pandemiewirft uns um ca. 3 Jahre zurück“. Können Sie das heute bestätigen? Nach Corona gab es ja schließlich noch weitere weltwirtschaftliche Herausforderungen. Inwiefern ist SANHA für die Zukunft gewappnet?
Bernhard Kaimer: Das letzte Interview fand kurz nach dem Lock Down statt. Das waren in der Tat düstere Zeiten, da der durchschnittliche Auftragseingang und Umsatz bei SANHA stark eingebrochen waren. Keiner wusste so recht, wie es weitergeht. Als dann aber allmählich klar wurde, dass das SHK Handwerk als systemrelevant eingestuft wurde und weiterarbeiten durfte, wie übrigens auch die Industrie, haben sich die Umsätze Im zweiten Halbjahr 2020 wieder eingependelt. Insofern haben wir 2020 zwar eine Umsatz- und Ertragsdelle hinnehmen müssen, insgesamt war sie aber etwas schwächer als erwartet. Und dann ist uns wie eben beschrieben unsere Strategie zugutegekommen. In den Folgejahren nach 2020 ging es dann in die andere Richtung durch die vielen, nicht zuletzt auch geopolitisch induzierten Lieferkettenunterbrechungen, die unter anderem zu einem starken Lageraufbau beim Großhandel mit entsprechenden Multiplikatoreffekten bei der Industrie führten. Das heißt man musste ein starkes Wachstum beherrschbar machen. Während dieser Höhen und Tiefen in der Marktentwicklung der letzten Jahre haben wir mit ruhiger Hand und erfahrenem Management digitalisiert, automatisiert, unsere Märkte weiter ausgebaut und die Ertragskraft gesteigert. Ich denke, damit haben wir ein Stück weit schon bewiesen, dass wir für die Zukunft gewappnet sind.
Anleihen Finder: Wo sehen Sie in Ihrem Marktsegment derzeit die größten Chancen, auf welchen Bereichen liegt Ihr operativer Fokus?
„Ein wesentlicher Treiber ist für uns der Weg in Richtung CO2-Neutralität in all seinen Facetten“
Bernhard Kaimer: Rohrleitungssysteme werden breit gefächert eingesetzt, sowohl in der Industrie, zum Beispiel für Druckluft- oder Brandschutzanlagen, wie auch in der Gebäudetechnik für Heizungs- und Trinkwasserversorgungsanlagen oder in der Kältetechnik. Ein wesentlicher Treiber ist für uns der politisch und gesellschaftlich gewünschte Weg in Richtung CO2-Neutralität in all seinen Facetten. Nehmen Sie zum Beispiel die energetische Sanierung von Gebäuden: Das Abstandnehmen von fossilen Brennstoffen und gleichzeitige Forcieren von Wärmepumpen wird uns Zusatzumsätze bescheren, alleine wegen der vielen Pufferspeicher, die hier angeschlossen werden müssen. Oder die F-Gase Verordnung, die moderne Kältemittel fordert, die höhere Drücke verlangen. Wir haben die Produkte dafür. Wasserstoffanwendungen sind ein weiteres wichtiges Wachstumsfeld. Hinzu kommt ein zunehmender Nachholbedarf im Neubau, nennen wir es ruhig Investitionsstau, da in den vergangenen Jahren stark hinter der Nachfrage gebaut wurde, d.h. es wurde einfach nicht genug Wohnraum fertiggestellt für den Bedarf der Bevölkerung.
Anleihen Finder: Die neue Anleihe bietet einen 8,75%-Kupon und ist somit nicht gerade kostengünstig für SANHA. Wie bedienen Sie die halbjährlichen Kuponzahlungen und warum macht eine neue Unternehmensanleihe trotz des hohen Kupons mehr Sinn als andere Finanzierungs-Optionen?
„Unsere Fertigungsstätten sind jetzt auf dem neuestens Stand und sehr gut automatisiert“
Bernhard Kaimer: Wir haben in den vergangenen vier Jahren das größte Investitionsprogramm in unserer 60-jährigen Firmengeschichte durchlaufen. Die Fertigungsstätten sind jetzt auf dem neuestens Stand und sehr gut automatisiert. In den nächsten Jahren werden die Investitionen deutlich niedriger ausfallen und wir rechnen mit entsprechend hohen Cash Überschüssen, aus denen wir unter anderem die Zinszahlungen leisten werden. Tilgungen, wie bei vielen Bankdarlehen üblich, sind allerdings nicht erforderlich, da die Anleihe endfällig ist. Die neue Anleihe ist mit diesem liquiditätsschonenden Merkmal ein ganz wichtiger Baustein in unserem Finanzierungsmix. Wir achten zudem sehr auf unsere finanzielle Unabhängigkeit und nutzen deswegen unterschiedlichste Finanzierungsinstrumente, da gehören Anleihen als fester Baustein einfach dazu.
Anleihen Finder: Welche „Sicherheiten“ und Argumente können Sie Ihren Anlegern für ein neues bzw. erneutes Investment in SANHA liefern?
Bernhard Kaimer: Wir bieten mit der neuen Anleihe ein renditestarkes Investment und über das Umtauschangebot zudem einen erhöhten Kupon für bestehende Investoren. Mit der im Volumen reduzierten neuen Anleihe planen wir wie gesagt eine weitere Diversifizierung unserer Finanzierungsstruktur, was das Risiko für Investoren minimiert.
SANHA ist ein traditionsreiches, inhabergeführtes Familienunternehmen mit über 60 Jahren Erfahrung. Wir bauen auf eine starke internationale Präsenz in über 50 Märkten und 30 Branchen und differenzieren uns vom Wettbewerb klar mit unserem breiten und tiefen Produktprogramm. Dabei fokussieren wir uns ausschließlich auf hochwertige Rohrleitungssysteme. Der Markt hat enorm hohe Eintrittsbarrieren in Bezug auf die notwendige Kapitalausstattung wie auch die erforderlichen Produktzertifizierungen für die unterschiedlichen Rohrleitungssysteme in ihren jeweiligen Anwendungsbereichen. SANHA ist in vielen Bereichen Pionier der Branche, zum Beispiel bei nachhaltigen Lösungen wie Wasserstoffanwendungen. Wir fühlen uns Dank frühzeitiger Investitionen in Digitalisierung und Automatisierung gut gerüstet für verschiedenste marktseitige Herausforderungen. Das zeigen auch unsere Zahlen: Wir erreichten in den letzten Jahren eine signifikante Steigerung der Profitabilität mit einer durchschnittlichen Wachstumsrate beim EBITDA in Höhe von 31 % seit 2020 und stetig steigenden EBITDA-Margen von 9,2 % auf 16 %.
„Wir bauen auf eine starke internationale Präsenz in über 50 Märkten und 30 Branchen und differenzieren uns vom Wettbewerb klar mit unserem breiten und tiefen Produktprogramm“
Anleihen Finder: Welche Meilensteine wollen Sie mit SANHA in den kommenden fünf Jahren der Anleihe-Laufzeit explizit erreichen?
Bernhard Kaimer: Bleiben wir beim Thema Nachhaltigkeit: Die regulatorischen Anforderungen sind enorm. Environmental Product Declarations, das Kreislaufwirtschaftsgesetz, das Lieferkettengesetz und nicht zuletzt die ESRS. Wir sehen das als Grundversorger für uns übrigens als Chance. Die ESRS fordern von uns den ersten zu zertifizierenden Nachhaltigkeitsbericht für das Geschäftsjahr 2025. Das ist sicher ein Meilenstein. Ansonsten denken und arbeiten wir weniger mit Meilensteinen, sondern eher im Kontinuum. Wir arbeiten ständig an Prozessverbesserungen, digitalisieren weiter, optimieren unser Produktportfolio und erschließen weitere Märkte und Anwendungsfelder. Wir wollen mit diesen Maßnahmen ab 2026 wieder kontinuierlich weiterwachsen, die Profitabilität steigern und unsere Bilanzrelationen verbessern.
Anleihen Finder: Besten Dank, Herr Kaimer.
Hinweis: Dieses Interview erschien auch in der neuen Ausgabe des Anleihen Finder Newsletters (17-2024). Registrieren Sie sich hier für unseren KOSTENLOSEN NEWSLETTER und seien Sie stets informiert.
INFO: Den Wertpapierprospekt der neuen SANHA-Anleihe 2024/29 finden Sie hier
INFO: SANHA lädt anlässlich der Anleihe-Emission zum Investoren-Webcast am Montag, den 18. November 2024, um 16.30 Uhr ein. Unter folgendem Link können Sie sich für den Info-Call mit Geschäftsführer Bernhard Kaimer registrieren: https://montegaconnect.de/event/k7b2ioiz1qqccb40j7te1cue2baije20
Anleihen Finder: Sehr geehrter Herr Kaimer, SANHA ist schon seit 2013 am Anleihemarkt vertreten, begibt nun aber erst die zweite Unternehmensanleihe. Warum möchten Sie die laufende und zweimal verlängerte Anleihe 2013/26 gerade jetzt vorzeitig tilgen und mit einem neuen Bond refinanzieren?
Bernhard Kaimer: Ein wichtiger Baustein unserer Finanzierungsstrategie bei SANHA ist das Thema Diversifikation. So wollen wir unsere Finanzierung breiter aufstellen, vor allem auf der Zeitschiene, um hohe Endfälligkeiten in Zukunft zu vermeiden. Um die einzelnen von uns angedachten Finanzierungsbausteine, dazu gehört einerseits die Anleihe, aber auch eine klassische Bankenfinanzierung, mit ausreichend zeitlichem Vorlauf zusammenstellen zu können, sind wir die Refinanzierung des laufenden Bonds frühzeitig angegangen. Unsere Kapitalmarktfähigkeit wollen wir als erfahrener Emittent unbedingt erhalten, nicht zuletzt auch zur Sicherung der Unabhängigkeit von einzelnen Finanzierungsalternativen, aber eben mit einem deutlich reduzierten Anleihevolumen von 20 Mio. Euro.
Anleihen Finder: Wie laufen denn die Geschäfte aktuell? Inwiefern hat sich die wirtschaftliche Lage und Ausgangssituation für SANHA in den letzten Jahren verändert/verbessert?
„Unsere klare Fokussierung liegt auf Rohrleitungssystemen. Wir haben uns zu einem der Pioniere der Branche entwickelt“
Bernhard Kaimer: Wir profitieren in den letzten Jahren von unserer klaren und ausschließlichen Fokussierung auf Rohrleitungssysteme, die in sehr vielen Branchen und in der ganzen Welt zum Einsatz kommen. Wir machen nur das, aber dafür in exzellenter Qualität. Durch den Aufbau einer hohen technischen Kompetenz in der Entwicklung, der Fertigung und der Anwendungsberatung haben wir uns zu einem der Pioniere der Branche gemacht. So haben wir beispielsweise als erste eine Zertifizierung für Wasserstoff und für Presssysteme aus bleifreier Siliziumbronze erhalten. Dieser hohe technische Anspruch verbunden mit einer durchgehenden Digitalisierung unserer Prozesse, modernster Produktionstechnik und einer hohen Lieferfähigkeit führte am Ende zum Wachstum der vergangenen Jahre und zu der hohen Ertragskraft. Wenn Sie es kurz wollen: Dank breitem Produktportfolio, hoher Qualität, exzellentem Service sowie internationaler und branchenseitiger Diversifizierung in über 50 Märkten und über 30 Branchen weltweit sind wir trotz hoher, gesamtwirtschaftlicher Unsicherheiten dort, wo wir heute stehen: bei einem erfolgreichen, resilienten und zukunftsgerichtetem Geschäftsmodell in einer konservativen Branche.
Anleihen Finder: Sie konnten zuletzt Umsatz und EBITDA im Vergleich zum Vorjahr leicht steigern. Wie zufrieden sind Sie mit der Entwicklung in den letzten Jahren und welchen Ausblick wagen Sie diesbezüglich für die kommenden Jahre?
Bernhard Kaimer: Die Entwicklung in den vergangenen Jahren ist im Ergebnis die Summe unserer vielen Anstrengungen der Jahre vor Corona, das heißt der Anstrengungen des gesamten SANHA Teams im Sinne unserer strategischen Ausrichtung. Um in unseren Märkten erfolgreich zu sein, bedarf es eines langen zeitlichen Vorlaufes, denn ohne hohe Investitionen in Produktionsmaschinen und -Werkzeuge, aber auch in die Produktentwicklung bis hin zur Produktzertifizierung, kann man kein Stück Fitting oder Meter Rohr verkaufen. Natürlich stellt das alles auch eine hohe Markteintrittsbarriere für Nachahmer dar. Vor diesem Hintergrund erwarten wir für die nächsten Jahre eine weiterhin starke Marktposition unserer Marken und mittelfristig auch ein solides Wachstum. Im Jahr 2024 rechnen wir bei derzeit gut gefüllter Auftragspipeline selbst in einem schwierigen Marktumfeld mit einem leichten Wachstum und stabilen EBITDA und EBIT-Renditen, die sich übrigens in den letzten drei Jahren kontinuierlich verbessert haben. Unser Ziel ist es, die anfallenden Gewinne weiter zu thesaurieren, um einen nachhaltigen Abbau des Verschuldungsgrades und eine weitere Verbesserung der Eigenkapitalquote zu realisieren.
„Wir erwarten die nächsten Jahre eine weiterhin starke Marktposition unserer Marken und mittelfristig auch ein solides Wachstum“
Anleihen Finder: Wie haben Sie es geschafft, SANHA während und nach der Corona-Pandemie wieder auf Kurs zu bringen? Was waren rückblickend die wichtigsten Entscheidungen und Maßnahmen?
Bernhard Kaimer: Ein Stück weit hat uns auch hier unsere Strategie geholfen. Durch das hohe Maß an Digitalisierung und Cloud Computing konnten wir während des Lock Downs quasi ad hoc mit der kompletten Verwaltung ins Home Office ziehen, ohne erst Laptops, Equipment und Software beschaffen zu müssen. Unsere Strategie eines sehr hohen Eigenfertigungsanteils und einer hohen Wertschöpfungstiefe in Verbindung mit einer stark europäisch ausgerichteten Beschaffungsstrategie hat dazu geführt, dass wir keine Engpässe in der Fertigung hatten. Zudem haben wir uns in der Hochphase der Lieferengpässe auf längere Lieferzeiten eingestellt und die Läger erhöht, sowohl auf der Beschaffungsseite als auch im Fertigproduktlager. Dadurch konnten wir Lieferengpässe fast komplett vermeiden und haben stattdessen Marktanteile gewonnen. Starke Preiserhöhungen, zunächst bei Rohmaterialien, danach aber in allen Bereichen, haben wir zeitnah und manchmal auch in kurzen Abständen an die Märkte weitergeben müssen, was vor dem Hintergrund unserer Liefer- und technischen Performance von den Märkten auch akzeptiert wurde.
Anleihen Finder: Können Sie uns da einige konkrete Beispiele für „Investitionen in Digitalisierung und Automatisierung“ nennen?
Bernhard Kaimer: Natürlich. Auf der Hand liegt der vermehrte Einsatz von Zufuhr-Robotern, CNC gesteuerten Maschinen und Künstlicher Intelligenz in der Fertigung, zum Beispiel in der Qualitätssicherung oder der Fertigungssteuerung. Daneben arbeiten wir inzwischen mit Softwarelösungen basierend auf Künstlicher Intelligenz im Bereich ERP System, im Order Management, in der Cash Flow Planung, der Programmierung oder einfach auch im täglichen Doing, zum Beispiel durch den Einsatz des Copiloten von Microsoft. Wir haben als mittelgroßer Mittelständler viele Standorte. Wir reisen heute viel weniger als früher und tauschen uns stattdessen häufiger und zeitnäher online aus per Teams. Das spart nicht nur erhebliche Kosten, wir sind dadurch auch viel schneller und effizienter geworden.
Anleihen Finder: Sie sagten uns im letzten Interview im Mai 2020, „die Pandemiewirft uns um ca. 3 Jahre zurück“. Können Sie das heute bestätigen? Nach Corona gab es ja schließlich noch weitere weltwirtschaftliche Herausforderungen. Inwiefern ist SANHA für die Zukunft gewappnet?
Bernhard Kaimer: Das letzte Interview fand kurz nach dem Lock Down statt. Das waren in der Tat düstere Zeiten, da der durchschnittliche Auftragseingang und Umsatz bei SANHA stark eingebrochen waren. Keiner wusste so recht, wie es weitergeht. Als dann aber allmählich klar wurde, dass das SHK Handwerk als systemrelevant eingestuft wurde und weiterarbeiten durfte, wie übrigens auch die Industrie, haben sich die Umsätze Im zweiten Halbjahr 2020 wieder eingependelt. Insofern haben wir 2020 zwar eine Umsatz- und Ertragsdelle hinnehmen müssen, insgesamt war sie aber etwas schwächer als erwartet. Und dann ist uns wie eben beschrieben unsere Strategie zugutegekommen. In den Folgejahren nach 2020 ging es dann in die andere Richtung durch die vielen, nicht zuletzt auch geopolitisch induzierten Lieferkettenunterbrechungen, die unter anderem zu einem starken Lageraufbau beim Großhandel mit entsprechenden Multiplikatoreffekten bei der Industrie führten. Das heißt man musste ein starkes Wachstum beherrschbar machen. Während dieser Höhen und Tiefen in der Marktentwicklung der letzten Jahre haben wir mit ruhiger Hand und erfahrenem Management digitalisiert, automatisiert, unsere Märkte weiter ausgebaut und die Ertragskraft gesteigert. Ich denke, damit haben wir ein Stück weit schon bewiesen, dass wir für die Zukunft gewappnet sind.
Anleihen Finder: Wo sehen Sie in Ihrem Marktsegment derzeit die größten Chancen, auf welchen Bereichen liegt Ihr operativer Fokus?
„Ein wesentlicher Treiber ist für uns der Weg in Richtung CO2-Neutralität in all seinen Facetten“
Bernhard Kaimer: Rohrleitungssysteme werden breit gefächert eingesetzt, sowohl in der Industrie, zum Beispiel für Druckluft- oder Brandschutzanlagen, wie auch in der Gebäudetechnik für Heizungs- und Trinkwasserversorgungsanlagen oder in der Kältetechnik. Ein wesentlicher Treiber ist für uns der politisch und gesellschaftlich gewünschte Weg in Richtung CO2-Neutralität in all seinen Facetten. Nehmen Sie zum Beispiel die energetische Sanierung von Gebäuden: Das Abstandnehmen von fossilen Brennstoffen und gleichzeitige Forcieren von Wärmepumpen wird uns Zusatzumsätze bescheren, alleine wegen der vielen Pufferspeicher, die hier angeschlossen werden müssen. Oder die F-Gase Verordnung, die moderne Kältemittel fordert, die höhere Drücke verlangen. Wir haben die Produkte dafür. Wasserstoffanwendungen sind ein weiteres wichtiges Wachstumsfeld. Hinzu kommt ein zunehmender Nachholbedarf im Neubau, nennen wir es ruhig Investitionsstau, da in den vergangenen Jahren stark hinter der Nachfrage gebaut wurde, d.h. es wurde einfach nicht genug Wohnraum fertiggestellt für den Bedarf der Bevölkerung.
Anleihen Finder: Die neue Anleihe bietet einen 8,75%-Kupon und ist somit nicht gerade kostengünstig für SANHA. Wie bedienen Sie die halbjährlichen Kuponzahlungen und warum macht eine neue Unternehmensanleihe trotz des hohen Kupons mehr Sinn als andere Finanzierungs-Optionen?
„Unsere Fertigungsstätten sind jetzt auf dem neuestens Stand und sehr gut automatisiert“
Bernhard Kaimer: Wir haben in den vergangenen vier Jahren das größte Investitionsprogramm in unserer 60-jährigen Firmengeschichte durchlaufen. Die Fertigungsstätten sind jetzt auf dem neuestens Stand und sehr gut automatisiert. In den nächsten Jahren werden die Investitionen deutlich niedriger ausfallen und wir rechnen mit entsprechend hohen Cash Überschüssen, aus denen wir unter anderem die Zinszahlungen leisten werden. Tilgungen, wie bei vielen Bankdarlehen üblich, sind allerdings nicht erforderlich, da die Anleihe endfällig ist. Die neue Anleihe ist mit diesem liquiditätsschonenden Merkmal ein ganz wichtiger Baustein in unserem Finanzierungsmix. Wir achten zudem sehr auf unsere finanzielle Unabhängigkeit und nutzen deswegen unterschiedlichste Finanzierungsinstrumente, da gehören Anleihen als fester Baustein einfach dazu.
Anleihen Finder: Welche „Sicherheiten“ und Argumente können Sie Ihren Anlegern für ein neues bzw. erneutes Investment in SANHA liefern?
Bernhard Kaimer: Wir bieten mit der neuen Anleihe ein renditestarkes Investment und über das Umtauschangebot zudem einen erhöhten Kupon für bestehende Investoren. Mit der im Volumen reduzierten neuen Anleihe planen wir wie gesagt eine weitere Diversifizierung unserer Finanzierungsstruktur, was das Risiko für Investoren minimiert.
SANHA ist ein traditionsreiches, inhabergeführtes Familienunternehmen mit über 60 Jahren Erfahrung. Wir bauen auf eine starke internationale Präsenz in über 50 Märkten und 30 Branchen und differenzieren uns vom Wettbewerb klar mit unserem breiten und tiefen Produktprogramm. Dabei fokussieren wir uns ausschließlich auf hochwertige Rohrleitungssysteme. Der Markt hat enorm hohe Eintrittsbarrieren in Bezug auf die notwendige Kapitalausstattung wie auch die erforderlichen Produktzertifizierungen für die unterschiedlichen Rohrleitungssysteme in ihren jeweiligen Anwendungsbereichen. SANHA ist in vielen Bereichen Pionier der Branche, zum Beispiel bei nachhaltigen Lösungen wie Wasserstoffanwendungen. Wir fühlen uns Dank frühzeitiger Investitionen in Digitalisierung und Automatisierung gut gerüstet für verschiedenste marktseitige Herausforderungen. Das zeigen auch unsere Zahlen: Wir erreichten in den letzten Jahren eine signifikante Steigerung der Profitabilität mit einer durchschnittlichen Wachstumsrate beim EBITDA in Höhe von 31 % seit 2020 und stetig steigenden EBITDA-Margen von 9,2 % auf 16 %.
„Wir bauen auf eine starke internationale Präsenz in über 50 Märkten und 30 Branchen und differenzieren uns vom Wettbewerb klar mit unserem breiten und tiefen Produktprogramm“
Anleihen Finder: Welche Meilensteine wollen Sie mit SANHA in den kommenden fünf Jahren der Anleihe-Laufzeit explizit erreichen?
Bernhard Kaimer: Bleiben wir beim Thema Nachhaltigkeit: Die regulatorischen Anforderungen sind enorm. Environmental Product Declarations, das Kreislaufwirtschaftsgesetz, das Lieferkettengesetz und nicht zuletzt die ESRS. Wir sehen das als Grundversorger für uns übrigens als Chance. Die ESRS fordern von uns den ersten zu zertifizierenden Nachhaltigkeitsbericht für das Geschäftsjahr 2025. Das ist sicher ein Meilenstein. Ansonsten denken und arbeiten wir weniger mit Meilensteinen, sondern eher im Kontinuum. Wir arbeiten ständig an Prozessverbesserungen, digitalisieren weiter, optimieren unser Produktportfolio und erschließen weitere Märkte und Anwendungsfelder. Wir wollen mit diesen Maßnahmen ab 2026 wieder kontinuierlich weiterwachsen, die Profitabilität steigern und unsere Bilanzrelationen verbessern.
Anleihen Finder: Besten Dank, Herr Kaimer.
Hinweis: Dieses Interview erschien auch in der neuen Ausgabe des Anleihen Finder Newsletters (17-2024). Registrieren Sie sich hier für unseren KOSTENLOSEN NEWSLETTER und seien Sie stets informiert.
INFO: Den Wertpapierprospekt der neuen SANHA-Anleihe 2024/29 finden Sie hier
INFO: SANHA lädt anlässlich der Anleihe-Emission zum Investoren-Webcast am Montag, den 18. November 2024, um 16.30 Uhr ein. Unter folgendem Link können Sie sich für den Info-Call mit Geschäftsführer Bernhard Kaimer registrieren: https://montegaconnect.de/event/k7b2ioiz1qqccb40j7te1cue2baije20
